Hello traders,
当极端持仓遇上历史级事件周：2025情人节前的黄金逻辑之周！
当银行创纪录做空黄金，但亚洲金店排长队抢购；当COMEX库存数字暴涨，但实物交割却异常艰难；当美联储高喊鹰派，但市场押注降息——这三组根本矛盾，构成了本周黄金走势的核心逻辑。2月10日当周，所有复杂指标都将接受最原始的供需法则检验：特朗普关税冲击制造业、鲍威尔证词动摇利率预期、CPI数据重定市场节奏。国际金价在2900美元一盎司前的徘徊，本质是实物紧缺与期货操纵的终极对决。
目前，黄金交易市场出现结构异常信号
1. 持仓极端分化 ：掉期商黄金净空头达-264,731份合约（创COMEX有记录以来最高值），而管理资金多头持仓环比激增28%，
掉期商净空头-264,731合约的含金量相当于实物量：每份合约100盎司 → 空头总量=26,473,100盎司 ≈ 823吨 → 超过中国央行2024全年增持量(785吨) → 相当于全球金矿66天的产量 ！
这是银行系统与投机资本的史诗级多空对赌！
管理资金多头28%增幅： 管理资金多头持仓从189,621→242,714份合约 → 仅2周内增持价值约**160亿美元**的黄金合约 - **杠杆倍数**： 按CME 8%保证金计算 → 实际撬动2000亿美元名义头寸 → 超过南非全年GDP(1.9万亿兰特≈1000亿美元)
2. 实物流动性危机 ：伦敦金银市场协会数据显示，1月黄金出借利率飙升至年化5.3%（10年均值0.8%），借金成本暴涨：借1吨黄金年利息从8万→53万美元，堪比高利贷（说明实物极度紧缺）。
3. 交割库存异动 ：COMEX注册仓单单周暴增40Moz（全球月产量60%），但99%来自摩根大通伦敦金库转仓，实际可用库存仅增加0.3Moz
当前最危险的信号链推演：
触发路径： 特朗普加征关税 → 中国出口商抛美债购黄金 → 伦敦金库加速枯竭 → COMEX空头被迫现货回购 →价差突破200美元 → 交易所修改交割规则
历史参考： 1. 2020年4月原油负价格前夜：掉期商原油净空头达历史峰值 ；2. 2008年雷曼危机前：黄金掉期商净空头仅为当前值的1/3 ！
这里解释一下：
1. 价差突破200美元指的是什么？
这里的"价差"特指上海黄金交易所(SGE)现货金价与伦敦LBMA现货金价之间的溢价差。
当前该价差已突破120美元/盎司（历史正常区间为±5美元），若继续扩大到200美元意味着：
- 实物流动困境：中国进口商宁愿支付天价运费/保费也要获取黄金
- 货币信号：暗示人民币资产持有者对冲美元风险的极端需求
- 套利黑洞：理论上存在120美元/盎司的无风险利润，但实际受外汇管制阻碍
这就像沙漠中的矿泉水，正常情况每瓶2美元，但若绿洲突然枯竭，被困人群可能愿意支付200美元——价差揭示的是生存性需求而非合理定价。
2. 交易所修改交割规则的主要风险点在COMEX（纽约商品交易所），可能采取的规则调整包括：
- 提高交割保证金：比如从当前合约价值的8%提升至15%
- 限制空头头寸：强制要求部分空头头寸持有实物黄金凭证
- 引入地域溢价系数：承认上海金溢价为合理定价组成部分
历史参照： 2022年LME镍期货出现类似情况时，交易所直接取消交易日结算价，导致市场信任崩溃。COMEX若被迫修改规则，可能引发更严重的衍生品定价危机。
最近发生过类似的案例，如2023年3月伦敦金库事件。 当伦敦可用库存降至历史低点时，Comex突然允许用加拿大枫叶金币替代标准金条交割，直接引发的后果是：
- 套利者疯狂抢购加拿大金币 → 枫叶金币溢价一周暴涨400% ；
- 银行间黄金借贷利率飙升至8.5%；
- 最终迫使LBMA承认1公斤金条为新的交割标准 。
本周的关键事件时间轴
| 时间 | 事件 | 市场影响度 |
|------------|-------------------------------|------------|
| 2月10日 周一| 特朗普"对等关税"清单公布 | ★★★★☆ |
| 2月11日 周二| 鲍威尔半年度货币政策听证会 | ★★★★★ |
| 2月12日 周三| 美国1月CPI（预期3.1%/核心4.0%）| ★★★★★ |
| 2月13日 周四| 美国1月PPI | ★★★☆☆ |
【黄金】
上周五非农交易日，圈内提示的两个入场多单黄金的方案，目标均指向：
黄金的中线做多目标为：
TP1：2880，前高
TP2：2911，FIBO EXT 1.27位置。
目前第一目标已达，等待第二目标的到来！
目前黄金处于四小时图和日线图共振的情况，周一亚洲开盘后，黄金出现跳涨的情况，涨势延续到欧洲早盘时间，目前依然在上涨的行情中。
1小时图，K线全部在EMA之上运行，目前不宜建新仓。
等待1小时图出现新的横盘形态后，择机再考虑入场。
GOOD LUCK!
LESS IS MORE!
当极端持仓遇上历史级事件周：2025情人节前的黄金逻辑之周！
当银行创纪录做空黄金，但亚洲金店排长队抢购；当COMEX库存数字暴涨，但实物交割却异常艰难；当美联储高喊鹰派，但市场押注降息——这三组根本矛盾，构成了本周黄金走势的核心逻辑。2月10日当周，所有复杂指标都将接受最原始的供需法则检验：特朗普关税冲击制造业、鲍威尔证词动摇利率预期、CPI数据重定市场节奏。国际金价在2900美元一盎司前的徘徊，本质是实物紧缺与期货操纵的终极对决。
目前，黄金交易市场出现结构异常信号
1. 持仓极端分化 ：掉期商黄金净空头达-264,731份合约（创COMEX有记录以来最高值），而管理资金多头持仓环比激增28%，
掉期商净空头-264,731合约的含金量相当于实物量：每份合约100盎司 → 空头总量=26,473,100盎司 ≈ 823吨 → 超过中国央行2024全年增持量(785吨) → 相当于全球金矿66天的产量 ！
这是银行系统与投机资本的史诗级多空对赌！
管理资金多头28%增幅： 管理资金多头持仓从189,621→242,714份合约 → 仅2周内增持价值约**160亿美元**的黄金合约 - **杠杆倍数**： 按CME 8%保证金计算 → 实际撬动2000亿美元名义头寸 → 超过南非全年GDP(1.9万亿兰特≈1000亿美元)
2. 实物流动性危机 ：伦敦金银市场协会数据显示，1月黄金出借利率飙升至年化5.3%（10年均值0.8%），借金成本暴涨：借1吨黄金年利息从8万→53万美元，堪比高利贷（说明实物极度紧缺）。
3. 交割库存异动 ：COMEX注册仓单单周暴增40Moz（全球月产量60%），但99%来自摩根大通伦敦金库转仓，实际可用库存仅增加0.3Moz
当前最危险的信号链推演：
触发路径： 特朗普加征关税 → 中国出口商抛美债购黄金 → 伦敦金库加速枯竭 → COMEX空头被迫现货回购 →价差突破200美元 → 交易所修改交割规则
历史参考： 1. 2020年4月原油负价格前夜：掉期商原油净空头达历史峰值 ；2. 2008年雷曼危机前：黄金掉期商净空头仅为当前值的1/3 ！
这里解释一下：
1. 价差突破200美元指的是什么？
这里的"价差"特指上海黄金交易所(SGE)现货金价与伦敦LBMA现货金价之间的溢价差。
当前该价差已突破120美元/盎司（历史正常区间为±5美元），若继续扩大到200美元意味着：
- 实物流动困境：中国进口商宁愿支付天价运费/保费也要获取黄金
- 货币信号：暗示人民币资产持有者对冲美元风险的极端需求
- 套利黑洞：理论上存在120美元/盎司的无风险利润，但实际受外汇管制阻碍
这就像沙漠中的矿泉水，正常情况每瓶2美元，但若绿洲突然枯竭，被困人群可能愿意支付200美元——价差揭示的是生存性需求而非合理定价。
2. 交易所修改交割规则的主要风险点在COMEX（纽约商品交易所），可能采取的规则调整包括：
- 提高交割保证金：比如从当前合约价值的8%提升至15%
- 限制空头头寸：强制要求部分空头头寸持有实物黄金凭证
- 引入地域溢价系数：承认上海金溢价为合理定价组成部分
历史参照： 2022年LME镍期货出现类似情况时，交易所直接取消交易日结算价，导致市场信任崩溃。COMEX若被迫修改规则，可能引发更严重的衍生品定价危机。
最近发生过类似的案例，如2023年3月伦敦金库事件。 当伦敦可用库存降至历史低点时，Comex突然允许用加拿大枫叶金币替代标准金条交割，直接引发的后果是：
- 套利者疯狂抢购加拿大金币 → 枫叶金币溢价一周暴涨400% ；
- 银行间黄金借贷利率飙升至8.5%；
- 最终迫使LBMA承认1公斤金条为新的交割标准 。
本周的关键事件时间轴
| 时间 | 事件 | 市场影响度 |
|------------|-------------------------------|------------|
| 2月10日 周一| 特朗普"对等关税"清单公布 | ★★★★☆ |
| 2月11日 周二| 鲍威尔半年度货币政策听证会 | ★★★★★ |
| 2月12日 周三| 美国1月CPI（预期3.1%/核心4.0%）| ★★★★★ |
| 2月13日 周四| 美国1月PPI | ★★★☆☆ |
【黄金】
上周五非农交易日，圈内提示的两个入场多单黄金的方案，目标均指向：
黄金的中线做多目标为：
TP1：2880，前高
TP2：2911，FIBO EXT 1.27位置。
目前第一目标已达，等待第二目标的到来！
目前黄金处于四小时图和日线图共振的情况，周一亚洲开盘后，黄金出现跳涨的情况，涨势延续到欧洲早盘时间，目前依然在上涨的行情中。
1小时图，K线全部在EMA之上运行，目前不宜建新仓。
等待1小时图出现新的横盘形态后，择机再考虑入场。
GOOD LUCK!
LESS IS MORE!
Trade closed: target reached
TP2第二目标已达！本轮交易结束。
Join Free Telegram Group to get all the updates: t.me/FuntraderVera
Related publications
Disclaimer
The information and publications are not meant to be, and do not constitute, financial, investment, trading, or other types of advice or recommendations supplied or endorsed by TradingView. Read more in the Terms of Use.
Join Free Telegram Group to get all the updates: t.me/FuntraderVera
Related publications
Disclaimer
The information and publications are not meant to be, and do not constitute, financial, investment, trading, or other types of advice or recommendations supplied or endorsed by TradingView. Read more in the Terms of Use.